SPALI : บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) ธุรกิจกลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง หมวดธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ลักษณะธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภท 1) ที่อยู่อาศัย ทั้งบ้านและที่ดินจัดสรรอาคารชุด ในทำเลทั่วเขตกรุงเทพมหานคร ปริมณฑล รวมถึงต่างจังหวัด 2) เพื่อการพาณิชย์ได้แก่ อาคารสำนักงานให้เช่าและ 3) ธุรกิจรีสอร์ทโรงแรมในต่างจังหวัด
SPALI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4 ปี 2562 ที่ 1,839 ล้านบาท (+45% QoQ แต่ -16% YoY) ใกล้เคียงกับที่เราประมาณการไว้ก่อนหน้าที่ 1,768 ล้านบาท โดยรายได้รวมปรับตัวสูงขึ้น 24% YoY เป็น 7,089 ล้านบาท หนุนจากการโอนโครงการ ศุภาลัย Verada พระราม 9 ซึ่งโครงการดังกล่าวมีอัตราก าไรขั้นต้นสูง ส่งผลให้ก าไรขั้นต้นใน 4Q62 อยู่ที่ 40.4% เทียบกับ 3Q62 ที่ 39.0% ทั้งนี้ปี 2562 บริษัทมีกำไรสุทธิที่ 5,403 ล้านบาท (-6% YoY) ชะลอตัวลงตามสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่สดใส รวมทั้งได้รับผลกระทบจากมาตรการ LTV
SPALI ประกาศจ่ายเงินปันผล 2H62 ในอัตรา 0.6 บาทต่อหุ้น บริษัทจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 เม.ย. 2563 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 18 พ.ค. 2563 ทำให้ทั้งปี 2562 บริษัทจ่ายเงินปัน ผลรวม 1.0 บาทต่อหุ้น ขณะที่ปี 2563 เราคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่า 1.05 บาทต่อหุ้น ให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.4% เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุด
บริษัทมียอด Presales ในไตรมาส 4 ปี 2562 ที่ 3,840 ล้านบาท ลดลง 26%QoQ หลังยอดขายในเดือน ธ.ค. ชะลอตัวลง ประกอบกับมีการเปิดโครงการเพียง 4 โครงการ ซึ่งส่งผลให้ทั้งปี 2562 บริษัทมียอด Presales ที่ 22,300 ล้านบาท ต่ ากว่าเป้าที่ตั้งไว้ 30% ที่ 35,000 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากผลกระทบจากการบังคับใช้มาตรการ LTV ซึ่งทำให้กลุ่มนักลงทุนมีกำลังซื้อที่ชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเฉพาะในโครงการคอนโดมิเนียม
บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ มีมุมมองเป็นบวกต่อบริษัทหลังผลประกอบการในปี 2562 สะท้อนถึงรายได้จากการโอนโครงการที่อยู่ในระดับที่ดี ท่ามกลางตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัว ในส่วนของปี 2563 เราประเมินว่าบริษัทจะมีรายได้ที่ปรับตัวสูงขึ้น 6% เป็น 24,945 ล้านบาท หนุนจากแผนการโอนโครงการที่จะแล้วเสร็จ ส่งผลให้เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2563 จะอยู่ที่5,676 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5%YoY แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 20.00 บาท อิง PER 7.5 เท่า
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า ประมาณการกำไรปกติปี 2563 ที่ 5.5 พันล้านบาท ล่าสุดราคาหุ้นปรับตัวลงในทิศทางเดียวกับอุตสาหกรรม ทำให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2563 มี Upside ที่ 21.3% ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็นซื้อ จาก Secure revenue ในปี 2563 ที่สูงและฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่าอุตสาหกรรม พร้อมคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2563 ที่ 6.3% ความเสี่ยงสำคัญได้แก่ที่จะมีผลกับ SPALI คือการโอนโครงการเสร็จใหม่ทำได้ต่ำกว่าคาด, Rejection Rate ปรับตัวสูงขึ้น, ปัจจัยระดับมหภาคที่มีผลกระทบต่อกำลังซื้อของลูกค้าทั้งในและต่างประเทศ
Author: ผู้เชี่ยวชาญการเงินการลงทุน ซ่าอินไทย
ติดตามข่าวสารการเงินการลงทุนทุกรูปแบบได้ที่นี่
