RATCH : บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ธุรกิจในกลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร หมวดธุรกิจพลังงานและสาธารณูปโภค วันที่เริ่มต้นซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มาตั้งแต่ 2 พ.ย. 2543 ราคาพาร์ 10 บาท ทุนจดทะเบียน 14,500,000,000 บาท จำนวนหุ้นจดทะเบียนกับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย 1,450,000,000 หุ้น ลักษณะธุรกิจ บริษัทฯ ประกอบธุรกิจในรูปแบบบริษัทโฮลดิ้ง โดยลงทุนถือหุ้นในบริษัทอื่น ซึ่งมีสถานะเป็นบริษัทหลัก บริษัทย่อย และ/หรือ บริษัทร่วมค้าของบริษัทฯ ขึ้นอยู่กับสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ที่ผ่านมาบริษัทฯ ได้ลงทุนในบริษัทพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าที่ใช้เชื้อเพลิงหลักประเภทต่างๆ โครงการพลังงานทดแทน ตลอดจนธุรกิจเกี่ยวเนื่องกับการผลิตไฟฟ้าและธุรกิจพลังงานด้านอื่นๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ รายได้หลักของบริษัทฯ มาจากเงินปันผลและส่วนแบ่งกำไร
ปัจจุบัน Ratch มีกำลังการผลิตในมือทั้งหมด 8,655 MWe กระจายอยู่ 5 ประเทศทั่วโลก ซึ่ง COD แล้ว ทั้งหมด 7,159 MWe และอยู่ระหว่างพัฒนาอีก 1,496 MWe คาดจะ COD อีก 174 MWe ในปี 2563, 608 MWe ในปี 2564และ 714 MWe ในปี 2567 – 2568 โดยบริษัทตั้งเป้าสู่ 10,000 MWe ภายในปี 2566 หรือภายในระยะเวลา 3 ปีคิดเป็น CAGR 4 ปี (2562 – 2566) ที่ 3.7% ต่อปี หรือเพิ่มกำลังการผลิตราว 700 – 800 MWe ต่อปี ซึ่งมุ่งเน้นการลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานดั้งเดิม (Conventional) และโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน (Renewable) ทั้งในและนอกประเทศ ผ่านการทำดีล M&A และ Greenfield ล่าสุด วันที่ 12 มี.ค.63 บริษัทได้ร่วมลงทุนโรงไฟฟ้าโครงการ Nexif Energy จังหวัดระยอง ขนาด 45 MWe คาดจะ COD ในเดือน เม.ษ. 65 และวันที่ 27 มี.ค. 63 บริษัทเข้ำลงทุนโรงไฟฟ้าในจังหวัดนครราชสีมา ขนาด 16 MWe คาดจะ COD ในเดือน ก.ค. 66 ยังไม่รวมโครงการดังกล่าวไว้ในประมาณการ
คาดกำไรปกติใน 1Q63 เติบโตเด่นทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจาก 1) สภาวะอากาศเริ่มเข้าสู่หน้าร้อนทำให้อัตราการใช้ไฟมากขึ้น 2) โรงไฟฟ้าหงสากลับมาเนินงานปกติ หลังจากหยุดการดำเนินงานไปในช่วง แผ่นดินไหวใน 4Q62 3) เริ่มรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ โครงการ Xe – Pian Xe – Namnoy ประเทศลาวขนาด 103 MWe ซึ่ง COD ไปเมื่อเดือน ธ.ค. 62 4) รับรู้รายได้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โครงการ Collinsville ประเทศออสเตรเลีย ขนาด 43 MWe ซึ่ง COD ไปเมื่อเดือน มี.ค. 62 และ 5) รับรู้รายได้ โรงไฟฟ้าเบิกไพรโคเจนเนอเรชั่น ขนาด 35 MWe ซึ่ง COD ไปเมื่อเดือน มิ.ย. 62 ขณะที่ประมาณการมี Upside จำก 1) โรงไฟฟ้าหินกอง ขนาด 714 MWe, โรงไฟฟ้า Nexif ขนำด 45 MWe และ โรงไฟฟ้าในจังหวัดนครราชสีมา ขนาด 16 MWe 2) การเข้าลงทุนสาธารณูปโภค โครงการรถไฟฟ้าสายสีเหลือง (ลาดพร้าว – สำโรง) และโครงการรถไฟฟ้าสายสีชมพู (แคราย-มีนบุรี) โดยมีสัดส่วนการถือหุ้น 10% 3)ให้บริการติดตั้งเครือข่ายสื่อสารใยแก้วนำแสงและอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง โดยมีสัดส่วนการถือหุ้น 51% และ 4)ติดตั้งและพัฒนาโครงข่ายโทรคมนาคมและธุรกิจเกี่ยวเนื่องเพื่อบริการ Internet of Things โดยมีสัดส่วน การถือหุ้น 35% เราประเมินมูลค่า Ratch ด้วยวิธี DCF ที่ WACC 5.2% ด้วย Terminal growth 0% ได้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2563 ของ Ratch ที่ 72.00 มี Upside gain 19.5% เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ตามข้อมูลบทวิเคราะห์ของ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า
Author: ผู้เชี่ยวชาญการเงินการลงทุน ซ่าอินไทย
ติดตามข่าวสารการเงินการลงทุนทุกรูปแบบได้ที่นี่
